三星证券债市早参7月24日连续遭股市商品资金面轮番施压债市走弱；最新买卖债券数据出炉

　　债市要闻

　　【商务部：国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈】

　　商务部新闻发言人就中美瑞典经贸会谈答记者问。有记者问：6月上旬，中美双方在英国伦敦举行经贸会谈，达成了伦敦框架。近期有消息称，中美双方很快将举行下一轮经贸会谈。请问商务部是否有最新消息？答：经中美双方商定，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈。中美双方将按照两国元首6月5日通话重要共识，发挥好中美经贸磋商机制作用，本着相互尊重、和平共处、合作共赢的原则，继续就彼此关心的经贸问题开展磋商。

　　【农业农村部：坚决防止出现生产大起大落、猪肉价格大涨大跌】

　　农业农村部23日召开推动生猪产业高质量发展座谈会。座谈会上，大家普遍反映，近年来我国生猪稳产保供能力持续增强，种源供给能力明显提升，生物安全防控有效落实，生产效率和产业素质不断提升。去年下半年以来，及时开展逆周期调节，引导各方面有序调减生猪产能，取得了明显成效。生猪养殖自去年5月份以来已连续14个月盈利，生猪生产形势总体较好。农业农村部部长韩俊认真听取大家发言，就有关问题作深入交流，要求进一步完善有关政策举措，坚决防止出现生产大起大落、价格大涨大跌，切实消除生猪产业高质量发展的深层次制约，提升生猪产业发展综合素质和竞争力。

　　解读：有专家表示，23日早盘市场开始交易头部猪企收到“生猪高质量发展座谈会”的相关通知，“反内卷→商品涨价”逻辑被进一步强化，股市高开，商品普涨，10年、30年国债活跃券在10点前后分别达到1.72%、1.93%等局部高点，债市情绪较弱。后续随着市场交易部分商品的利空预期，股市、商品多头开始动摇，长债收益率自高位转而下行，不过由于多空分歧仍大，利率下行过程相对曲折。对于债市自身而言，随着国内市场风险偏好回撤，利率或已进入行情的初步修复期，当先可能是重要的进场时点。

　　【中证协：上半年券商主承销科技创新债超3800亿元】

　　7月23日，中国证券业协会发布2025年上半年度证券公司债券（含企业债券）承销业务专项统计，2025年上半年度作为科技创新债券主承销商的证券公司共68家，承销380只债券，合计金额3813.91亿元。2025年上半年度作为民营企业债券主承销商（或资产证券化产品管理人）的证券公司共48家，承销（或管理）229只债券（或产品），合计金额2393.94亿元；其中，资产证券化产品138只，合计金额1297.16亿元。

　　【6月债券通北向通成交8528亿元人民币】

　　7月23日，债券通公司发布的债券通运行报告显示，6月债券通北向通成交8528亿元人民币，月度日均成交426亿元人民币。政策性金融债和同业存单的交易最为活跃，分别占月度交易量的58%和21%。

　　【最新买卖债券数据出炉，6月机构合计大幅减持存单7000多亿，广义基金增持中票2000亿】

　　截至2025年6月末，中债登和上清所的债券托管量合计166.05万亿，环比增加1.19万亿元。债市收益率于6月初探至低点后，在6月整体窄幅震荡。分债券类型看，机构对不同品种的增持情况分化较大。财联社综合6月末与5月末的债券托管数据对比统计，利率债托管量环比净增1.54万亿元，国债、地方债和政金债托管量分别环比增加6164亿、6165亿和3053亿元，国债和地方债的增持较为稳定。信用债方面，机构在6月增持非金信用债（企业债、中票、短融、超短融）2000多亿元，其中，中票增持达到2464亿元，为年内较高水平。此外，机构在6月大幅减持同业存单约7200亿元，一改往月稳定增持的趋势。财联社梳理6月债券托管数据注意到，机构在当月普遍减持了同业存单，规模超过7000亿元。广义基金成为非金信用债的主要增持力量，增持中票超过2000亿。近期债市调整，机构提示，注意权益市场对于债市的扰动，基金或回归活跃券交易。

　　【同业存单到期迎7月高峰本周MLF操作有望延续加量续作月末流动性维持充裕平稳】

　　在经历了上周税期走款后，资金面如期收敛，引发了市场对于宽松环境能否延续的担忧。数据显示，本周同业存单到期规模10699亿元，较上周增加3085亿元，迎来7月到期高峰。其中，到期规模主要集中在国股行、城商行。本周逆回购到期规模环比明显增长，周五还将迎来MLF到期2000亿元，多重扰动因素下本周市场流动性波澜不断。“主要原因是季末银行流动性考核影响消退后，银行加大了存单发行力度，叠加年中时点后部分机构调整负债结构，导致本月尤其是中下旬到期压力集中。”不过，业内人士对财联社记者表示，机构和央行都会提前安排应对，央行通常会在关键时点通过逆回购、MLF等工具对冲流动性缺口，维护资金面平稳。“考虑到当前政府债券持续处于发行高峰期，央行强调保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，预计在本月买断式逆回购加量续作的同时，MLF也可能延续加量续作，持续向市场注入中期流动性。”有业内人士对财联社记者表示。

　　【理财规模最新出炉！中小银行缩水一成至7688亿，加速转型，理财子冰火两重天】

　　据财联社不完全统计，截至发稿日，共有40家银行和3家理财公司公布数据。其中，40家银行2025年上半年存续理财规模7688.04亿元，在未成立理财公司的银行未来转向代销参与理财业务这一大背景下，这40家银行理财规模较2024年底下降了9个百分点，其中浙江海宁农村商业银行自营理财已清零，全面走向代销业务。3家已公布理财报告的理财公司规模增长分化，华夏理财和苏银理财在2025年上半年规模增长近20%，存续规模分别为9931.11亿元、7453.84亿元，而青银理财规模则下降5个百分点至1894.8亿元。3家理财公司存续产品较为同质化，公募产品规模占比均超95%，固收产品占比均超99%。

　　【AMC“买买买”！频出手，入股银行】

　　7月23日，光大银行公告，其股东中国中信金融资产管理股份有限公司增持公司股份，持股比例增加至8%。这并非中信金融资产近期首次增持大中型银行，7月22日晚，中国银行在港股披露，中信金融资产增持该行H股股份5.93亿股，持股比例上升至18.02%。以上增持，系中信金融资产“履约”去年11月所发布的《关于进一步推进投资配置的议案》。据记者梳理，近期多家AMC（金融资产管理公司）购入上市银行股权，业内人士指出，去年以来，银行板块表现强势，AMC近期增持上市银行，大多出于增加收入目的，其业务重心仍在不良资产处置上。

　　【云南拟发行356亿元特殊新增专项债】

　　云南省财政厅计划于2025年7月30日发行云南省政府债券，总发行规模为577.48亿元，其中特殊新增专项债356亿元。

　　【10年期日本国债收益率昨日盘中上行10个基点至1.6% 创2008年10月新高】

　　7月23日盘中，10年期日本国债收益率上行10个基点至1.6%，为2008年10月以来的最高水平。

　　【特朗普：将对大部分国家征收15%至50%的简单关税】

　　美国总统特朗普当地时间23日表示，将对世界其他大部分国家征收15%至50%的简单关税。特朗普还说，美国正在与欧盟进行认真谈判，如果他们同意向美国企业开放，美国将允许他们支付较低的关税。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，7月23日以固定利率、数量招标方式开展了1505亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1505亿元，中标量1505亿元。Wind数据显示，当日5201亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼3696亿元。

　　信用债事件

　　■盟升电子：可转债募资专用账户中有467.95万元被名义冻结；

　　■融侨集团：截至6月末逾期金融机构贷款余额40.15亿元，逾期商票金额0.2亿元；

　　■中证鹏元：将济南历下控股主体信用等级由AA+被调整为AAA，评级展望为稳定；

　　■平煤神马集团：上半年债券发行规模突破100亿元，创近三年新高；

　　■岭南股份：“岭南转债”兑付可能存在一定不确定性；

　　■中金公司：拟发行首期科技创新公司债，规模不超10亿元，票面利率询价区间为1.20%-2.20%（含上下限）；

　　■济南国资委：拟将所持济南产发集团98.47%股权无偿划转至济南工控；

　　■交通银行：“固息＋浮息”双品种TLAC债券发行完毕，总规模为300亿元；

　　■旭辉控股集团百亿公司债重组博弈：“HPR旭辉1”分期款项兑付日已到期，投票时间再延长；

　　■中航产融：“24中航产融SCP008”拟于7月31日兑付本息23.35亿元；

　　■江苏海晟控股：80%股权被无偿划转至南通海门国投；

　　■新世纪评级：福建国资涉及四起诉讼涉诉标的额超2.7亿元；

　　■甘肃公航旅集团：2024年末退出政府融资平台；

　　■福建阳光集团：无法按时披露2025年半年度报告；

　　■泰禾集团：子公司上海红御房地产开发资产被司法拍卖，成交价6.597亿元；

　　■蒙牛乳业(02319.HK)：拟发行人民币可持续发展债券，最终指导价2.00%和2.30%；

　　■晋商银行：拟发行20亿元二级资本债，募资用于充实发行人二级资本；

　　■绍兴银行：拟于8月31日全额赎回“20绍兴银行二级01”；

　　■重庆铜梁龙廷城建：“21龙廷01”、“22龙廷01”拟召开持有人会议，审议提前兑付议案；

　　■福建南平市高速公路：拟无偿划转南平市嘉信房地产100%股权至武夷新区市政管理；

　　■长发集团：拟将“23长发集团MTN002”票息下调446BP至0.01%，回售申请自7月28日起；

　　■陕西延长石油：取消发行“25陕延油MTN001(科创债)”。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数上行】

　　周三，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行5.66BP报1.371%，7天期上行0.85BP报1.4826%，14天期上行0.56BP报1.5478%，1月期上行1.0BP报1.51%。

　　资金面方面，Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行5.0BP报1.367%；7天期上行0.1BP报1.463%；14天期下行2.4BP报1.527%；1个月期持平报1.529%。

　　银行间回购定盘利率全线上涨。FR001涨8.0个基点报1.45%；FR007涨2.0个基点报1.5%；FR014涨1.0个基点报1.55%。

　　银银间回购定盘利率全线上涨。FDR001涨6.0个基点报1.38%；FDR007涨1.0个基点报1.48%；FDR014涨1.0个基点报1.54%。

　　【利率债|上证指数日内站上3600点，利率债收益率全线上行，10年国债上破1.7%】

　　周三，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.21%，10年期主力合约跌0.11%，5年期主力合约跌0.09%，2年期主力合约跌0.03%。

　　银行间主要利率债收益率全线上行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券250011收益率上行1.05bp报1.7025%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.5bp至1.7825%，30年期国债活跃券2500002收益率上行0.25BP至1.912%。

　　业内人士指出，债市连续多日被股市、商品、资金面轮番施压，投资者情绪极度脆弱。央行23日大幅净回笼3696亿，银行间资金价格多数上涨，国股存单二级市场也普遍上行。在权益市场和商品双双走强的格局下，上午债市收益率延续前一日上行趋势，10年和30年国债收益率均上行超过2bp。下午上证指数3600点未能保持，债市行情有所修复，长端收益率上行幅度收窄至1bp左右。

　　【信用债|信用债延续多数上涨，全天成交放量至1174亿元】

　　周三，信用债延续多数上涨，不过下跌债券比例有所增加，全天成交放量至1174亿元；“24海州湾MTN001B”涨超7%，“23长发集团MTN001”跌超5%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行3.69个基点报1.6995%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行2.69个基点报1.7795%；AAA级城投债中，1年期收益率上行1.23个基点报1.695%，AA级城投债中，1年期收益率上行2.23个基点报1.7809%。

　　涨幅超2%的信用债共12只，其中“24海州湾MTN001B”、“24鲁高K1”、“24华润MTN005”涨幅居前，分别涨7.61%、5.85%、4.14%，分别成交4638.99万元、2137.98万元、14741.92万元。

　　跌幅超2%的信用债共33只，“23长发集团MTN001”、“22华发集团MTN011B”、“23晋资02”跌幅居前，分别跌5.36%、3.76%、3.52%，分别成交2078.93万元、2071.74万元、3263.91万元。

　　高收益债：共142只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23平煤化MTN003”、“23山西文旅MTN004A”、“23晋控Y1”收益率居前，分别为8.56%、8.3%、8.04%，分别成交6294.6万元、5629.5万元、3249.18万元。

　　【欧债市场|欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨6.5个基点报4.632%】

　　周三，欧债收益率集体上涨，英国10年期国债收益率涨6.5个基点报4.632%，法国10年期国债收益率涨3.6个基点报3.298%，德国10年期国债收益率涨4.9个基点报2.636%，意大利10年期国债收益率涨2.8个基点报3.459%，西班牙10年期国债收益率涨2.5个基点报3.225%。

　　【美债市场|美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.03个基点报3.870%】

　　周三，美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.03个基点报3.870%，3年期美债收益率涨4.74个基点报3.824%，5年期美债收益率涨4.22个基点报3.926%，10年期美债收益率涨3.58个基点报4.380%，30年期美债收益率涨1.95个基点报4.938%。

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